【新闻】国内资金调整密集化农产品调控升温刺叶獐毛

国内资金调整密集化，农产品调控升温

全国讯:油脂市场继续保持宽幅震荡走势。国际局势动荡，原油高位运行，美元下滑对市场支撑力度略弱化。而基本面压力增大。国内油脂市场压力较强，目前来看，小包装终端提价再被延迟，油脂受到压制，调整期或将进一步延长。不过由于油脂较强的对外依存度，以及国内今年油籽类产量进一步下滑，成本推动下较难有明显的下滑趋势，因此操作中不宜过度看空，待时空配合能够体现一致时，仍有较好的操作机会。

国际局势纷繁，美元破位下行

欧美是否由此进入加息周期引发市场关注。一方面，这可能意味着欧美经济复苏步伐坚实，另一方面，扩张的货币政策已经逐渐发酵，通胀影响或逐渐从发展中国家向发达国家扩散，加息本身或令市场激起发达国家通胀逐渐显形的预期。不过，由于美国量化宽松预期仍在，何时进入加息周期并不显著，因此，对于商品市场影响暂时未成过度偏空影响。

4月18日标准普尔评级机构罕见地将美国政府债务长期前景评级从“稳定”调低至“负面”，直接影响是，美元打破了前期上行趋势，大幅下挫，不过目前来看，70-75之间或成为一个相对稳定的区域，继续下破可能性较小。这意味着美元走软对商品市场的支撑可能将逐渐弱化。

双速运行时代，通胀难题当道

世行有关负责人指出，食品价格通胀是“全球贫困人群的最大威胁”，“我们距离全面危机仅有一步之遥”。他认为，大多数大宗商品期货价格的增速都要远超股票市场。在此背景下，一旦恶劣天气来袭并造成部分粮食产区受困，全球经济就会真的陷入危机。他表示，他反对某些经济体通过采取出口限令来平抑国内大宗商品价格的做法。此外，全球经济复苏进程顺利，但主要问题在于发达经济体仍对居高不下的失业率一筹莫展，而发展中经济体则要面对经济过热和资产价格泡沫的考验。面对发达与发展中国家的“双速”导致众多问题，大宗商品已经在找寻价格高位的平衡点。

国内资金调整密集化，农产品调控升温

国际市场风云变幻，国内市场则在面临较强的输入型通胀及成本推动型通胀下，采取温和的本币升值方法应对。同时，在国内货币存量较大的情况下，也利用国际市场热钱避险时机，连续采取加息、上调存款准备金率等方式，加紧对于国内市场通胀预期的降温之旅。受此影响，期货市场推涨情绪有所弱化，资金面的收紧起到了一定作用。我们可以看到，大宗商品成交量也有所下降，资金推动力明显弱化。

3月份我国居民消费价格同比上涨5.4%，对于目前的市场而言，稳定物价的压力依然较大，而国家对此的重视程度也在大幅提高，调控物价已经成为目前政府工作的重中之重。其实，为稳定粮食价格，从2010年末开始，国家粮食局对小麦、大豆、植物油的骨干加工企业实施定价定向销售，以缓冲企业面临的成本上涨压力。目前国家又在部置籼稻的定向销售预案，一旦市场有异常，可以及时启动。作为配套措施，发改委约谈企业相配套的具体措施，粮食储备局以优惠价格将储备粮油卖给企业，同时签订合同，要求企业保证投放量，并保持价格稳定，期限为四个月。近期据称，临时价格干预措施再延两月，粮油终端价格调控压力仍在，涨价压力继续被滞后化，但短期性效果显著，长期后果待观。长达半年的限价措施，小厂竞争力将明显弱化，产业洗牌加剧。成本推动性上涨，国家定向售粮，稳价一时，终将回归基本供需。

美盘的新旧题材转化进行之中

南美大豆集中上市，贸易转向明显，这令美盘整体上行动力不足，展开高位震荡。不过，在美国农业部种植意向报告公布以后，市场关注焦点已经逐渐转向新季农作物种植情况上来看，尤其是美国中西部降雨可能延续美国玉米、大豆、春小麦等种植，也令市场神经紧张。从后续可能的影响看，种植推迟可能略有利于大豆种植面积的增加，从而令5月的大豆供需平衡表中，对于美豆的调整将可能略有偏空。

国内油籽供应形势并不乐观

据农业部调查，国内大豆种植面积今年下滑在11%左右，而油菜籽也将面临减产风险。由于今年国内菜籽播种面积下降以及前期遭遇冻害和干旱天气的影响，11/12年度国内油菜籽产量可能继续维持在一个较低的水平。目前民间及机构的调察数据，减产预期集中在10%-20%的预测区间内。

综合上述，油脂近期延续调整，保持宽幅震荡运行的可能较大，大宗商品近期普现调整局面下，品种间相对强弱可能有所分化，油脂虽受国内政策压力，但成本支撑，长期供需偏紧的基本面下，相对调整幅度可能略弱，新的运行重心仍将处在相对高位，不必过度看空。

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